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国家提出要建设一个针对特定灾害的防灾预警系统，以减少灾害损失。共有三个互斥的建设方案，寿命期均为20年。根据统计资料分析及专家论证，如果不建造该预警系统，预期未来每年灾害经济损失为l20亿元;如果建造该防灾预警系统，除需要初始投资外，每年还需要支付系统维护费用，但可降低每年预期灾害损失。各方案的初始投资、每年运营维护费用及预期年损失等资料见表3.设定基准收益率为8%。

表3　各方案投资、费用及预期损失 单位：亿元

问题：

1.计算各方案初始投资的费用年值和各方案预期每年减少损失的效益。

2.项目财务评价人员拟采用费用年值比较法来评价三个方案的优劣，请判断该方法是否恰当，为什么?

3.请利用效益/费用分析法判断哪些方案不可行，哪些方案可行并请从中选择出一个最优方案。

知识点：

本题涉及教材第八章方案经济比较和优化方法的内容，《考试大纲》的要求是：了解综合评价法;熟悉价值工程法;掌握方案经济比较方法。方案经济比较是项目评价的一项核心内容。本章的重点是互斥方案经济比较的动态方法，包括差额投资内部收益率法、现值比较法、年值比较法、最低价格法和效益/费用法。本章的难点在于在方案的经济比较中，计算的基础是基础数据的确定和绘制现金流量图，因此第五章是本章的基础。

答案：

1.方案1的初始投资的费用年值=120(A/P，8%，20)=12.222(亿元)

方案2的初始投资的费用年值=210(A/P，8%，20)=21.389(亿元)

方案3的初始投资的费用年值=250(A/P，8%，20)=25.463(亿元)

方案l预期每年减少损失的效益=120―70=50(亿元)

方案2预期每年减少损失的效益=120―90=30(亿元)

方案3预期每年减少损失的效益=120―30=90(亿元)

2.费用年值比较法适用于效益相同或基本相同，又难于具体估算效益的方案进行比较的情况，而本题中三个方案的效益显然不同，所以不宜采用该方法。

3.方案1的效益/费用=50/(12.222+12)=2.06>1

方案2的效益/费用=30/(21.389+20)=0.72<1

方案3的效益，费用=90/(25.463+30)=1.62>1

由此可以看出，方案1和方案3是可行的，方案2在经济上不可行。进一步比较方案1和方案3：

差额效益/差额费用=(90―50)/(25.463+30一12.222―12)=1.28>1

所以投资额大的方案优，即方案3优。

点评：在运用效益/费用指标进行互斥方案的比选时，不能简单地直接比较个案的效益/费用之比值而选择最优方案，而应比较两方案的增量效益与增量费用，若比值大于1，则费用的增量是值得的，因此投资额大的方案好，对于比率型的指标都照此处理。详见教材Pl78、P179.

附复利系数表

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